Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Финансовый анализ (контракты) 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 [ 46 ] 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65

ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ

В данном случае имеется 4 рт.гнка облигаций и рынок наличных денег. На нервом рынке торгуют 10% купонными облигациями, которые имеют нолгапальпую стоимость $100 с ло-гашснисм через 3 года. Назовем такие облигации цетгнылги бу-itaraMH 1. На трех остальных рынках торгуют бсскутюппыми облигациями с номинальной стоимостью $100 и погашенислг через 1, 2 и 3 года соответственно (будем называть их ценными бумагами 2, 3 и 1).

В течение любого ртлночного года вы можете тгродавать облигации, которыми не владеете. Если вы продали облигации, которьтми не владеете (заняли короткую позицию), то все платежи, котортлс должтгы получать владельцтл облигаций даппого типа, должны быть обсснсче1гы (оплачены) валги. Эти платежи автоматически вычитаются из вапгих детгег в конце каждого рыночного года и перечисляются па счет владельца облигаций.

Кроме того, вы люжетс занимать наличные деньги для покупки дополнительных об.;1игаций. В конце каждого рыггочио-го года, но перед тем, как начисляются платежи или выплачивается номинальная стоимость, cyNrMa денег, которую вы илге-ете, увеличивается (если вы находитесь в длинтюй позиции) или уменьшается (если вы находитесь в короткой позиции) в соответствии с безрисковой (гараптироваппой) ставкой, которая составляет 4% в первом рыночном году, 10% - во втором году и 16% - в третьем году, т. с. в начале первого года 4% - это текущая процентная ставка, а 10% и 16% - будущие нроцснтпыс ставки. В любой торговый год у вас имеется возможность занимать или размещать деньги.

Ниже приведены схемы распределенных но врслгсгги детгеж-пых платежей для каждого из пяти рынков (рынка купонных облигаций, трех рынков бескупонных облигаций и рынка наличных денег).



СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО К5П0ПП0Й ОБЛИГАЦИИ (ЦЕППЛЯ БУМАГА ])

II а чал о 1-го года

Л латежи по купонам II оминальная стоимость

Конец 1-го года

$.10

Конец 2-го года

Конец 3-го года

S10 $100

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО БЕСКУПОППБ1М ОБЛИГАЦИЯМ (ЦЕПНАЯ БУМАГА 2)

IIа чало 1-го года

II оминальная стоимость

Конец 1-го года

-I- $100

Конец 2-го года

К сне ц 3-го года

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО БЕСКУПОППЫМ OБЛИГAЦИЯ[ (ЦЕИИАЯ БУМАГА 3)

II ачало 1-го госа

II оминальная стоимость

Конец 1-го года

Конец 2-го года

-I- $100

Конец 3-го года



СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО БЕСКУПОППЫМ ОБЛИГАЦИЯМ (ЦЕППАЯ БУЛГЛГА 1)

Начало Конец Конец Конец

1-го 1 -го 2-го 3-го

года года года года

Номинальнай $0 $0 $100

стоимость

СХЕМА ПЛЧИСЛЕПИЙ ПА РЫНКЕ НАЛИЧНЫХ ДЕ111-Г

Начало Конец Конец Конец

1-го I-го 2-го 3-го

года, года, года года

Со Ci(1.01)+ С2(1.10)+ C3(1.16)f

+ Cib +C 2i, -VC;ib

}f ачальный капитал

Пусть Cq - это начальная сумма денег, Ci - сумма имеющихся у вас денег после окончания всех торговых операций первого года. лгожет быть как положитсльпы\г, так и отрицательным (если вы заняли деньги на рьпгкс).

Си - сумлга платежей но всем облигацияхг, которые у вас имеются к конн}. первого года. В нашем случае Схь равно суи-ме двух произведений. Первое - это количество купонных облигаций, умноженное на $10, второе - количество однолетних бескунонных облигаций, умпожешюе на их 1юминальную стоимость $100. Это число может быть отрицательным (если вы находитесь в короткой позиции к копну первого года). 1.01 - это сумма единицы и безрисковой процентной ставки для 1-го года.

Аналогичным образом интерпретируются 2-й и 3-й годьг.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 [ 46 ] 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65