Следует только заметить, что Сь включает совокупную покги-патьпую стоимость, которую вы получите (если згаходитссь в длинной позиции) или заплатите (если находитесь в короткой нозиции), а также полученные (или заплаченные) платежи по ку1юнам.

Цель торговли и cxcira начисления очков тс же, что и в торговой сессии В01.

5.2.3 Торговая сессия ВОЗ

НАЗНАЧЕНИЕ

Эта торговая сессия прсдназначспа для того, чтобы познакомить вас с фьючерсным контрактом. Фьючерсный Koit-тракт расширяет допустимое множество финансовых строительных блоков . Как и прежде, сложные ({ ансовые nctr-нтле бумаги могут трактоваться двояко: либо как единый контракт, либо как набор, составлетшый из до(1усти\юго множества строительных блоков .

ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ

Рассматривается ситуация, когда имеются 4 рынка облигаций, 2 фьючерсных рынка и рьшок наличных денег. Облигация первого типа (цепная бумага 1) - это 10%-ная купонная облигация с поминальной стоимостью $100 и погашением через 3 года. Три оставшиеся типа облигаций (цепные бумаги 2, 3 и 4) - это бескунонныс облигации, имеющие номинальную стоимость $100 и погашение через 1, 2 и 3 года соответственно.

Имеются 2 типа фьючерсных рынков. Каждый фьючерсный контракт обязывает его владельца обменять бсскупон-пую облигацию со сроком ногашспия через год, отсчитывая от расчетной даты, па деньги в заранее oroBopcirnoc вpcrя расчета. Па 1-м фьючерсном рынке расчеты производятся в

начале 2-ro рыночного года (перед началом торговли): беску-нонные облигации (ценная бумага 3) обмениваются ira деггь-ги. При заключении фглочерсного контракта (па нервом году) деньги не переходят из рук в руки. Па 2-м фьючерсном рынке происходит торговля бескупопными облигациякги (ценная бумага I). Дата исполнения 4)Ьючерспого котгтракта - конец 2-го или, что то же самое в данной ностаповко, начало 3-го ргл-]ючного года, когда облигации обмеггиваются на деньги. Эти фьючерсные контракты называются соответственно цс1Г1гьи.(и бумагами 5 и 6.

В течение любого рыночного года вы можете продавать облигации, которыми не владеете. Если вы продали облигации, которьиги не владеете (заггяли короткую позицию), то все платежи, которые должны получать владельцы облигаций данного типа, должны быть обеспечены (оплачены) вами. Эти платежи автоматически вычитаются из ваших денег в конце каждого рыночного года и перечисляются па счет владельца облигаций.

Кроме того, В1Л люжете занимать наличные деньги для покупки дополнительных облигаций. В конце каждого рьпючио-го года, по перед тем, как начисляются платежи или выплачивается номинальная стоимость, сулгма денег, которую вы имеете, увеличивается (если вы находитесь в длинной позиции) или уменьшается (если вы находитесь в короткой позиции) в соответствии с безрисковой (гарантированной) ставкой, которая составляет 4% в первом рыночном году, 10% - во втором году и 16% - в третьем году. То есть в начале первого года 4% - это текущая процентная ставка, а 10% и 16% - будущие нроцентпые ставки. В любой торговый год у вас имеется возможность занимать или размещать деньги.

Ниже приведены схемы распределенных по времени денежных платежей для каждого из семи рынков (рынка купонных облигаций, трех рынков бескунонных облигаций, двух фьючерсных рынков и рынка наличных денег).

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО КУПОППОЙ ОБЛИГАЦИИ (ЦЕППЛЯ БУМАГА 1)

о ч о л о 1-го года

Л латежи по купонам Л оминальная стоим ость

Конец 1-го года

Конец 2-го года

Конец 3-го года

$10 $100

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО БЕСКУПОППЫМ ОБЛИГАЦИЯМ (ЦЕППЛЯ БУМАГА 2)

ачало 1-го года

Ломинальная стоимость

Конец 1-го года

Конец 2-го года

$100

Конец 3-го года

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО БЕСКУПОППЫМ ОБЛИГАЦИЯМ (ЦЕППЛЯ БУМАГА 3)

Л ачало 1-го года

Л оминальная стоимость

Конец 1-го года

Конец 2-го года

$100

Конец 3-го года