Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Психология рынка forex 

1 2 3 4 5 6 7 8 [ 9 ] 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53

понимании решении участников рынка, а несоответствия между нормативным и дескриптивным подходами гарантированно стимулируют разногласия Зачастую границы между этими двумя ракурсами размываются в этих разногласиях, создавая беспорядок и приводя к несостоятельным утверждениям.

Традиционная эконолшка использует нормативную модель, основывая свой подход к финансовым рынкам на предположении, что участники обрабатывают информацию полностью рационально. Напротив, дескриптивные подходы к принятию решений, используемые психологией, пытаются объяснить, как участники рынка на самом деле формируют свои решения в экспериментальных ситуациях и в реальной жизни. Эти теории подчеркивают, что все торговые решения представляют собой форму человеческого поведения, и что рьшочные результаты - это итоги познавательных, эмоциональных и социальных процессов. Таким образом, необходимы точные описания того, как на самом деле принимаются решения и ограничений участников в области рациональной обработки информации - а не только элегантное и абстрактное моделирование рынкаКак можно получить подобные описания? Предлагая застникам исследования выбрать между предварительно сформулированными сценариями инвестиций, наблюдая за решениями трейдеров на рьшке, анализируя интроспективно факторы, которые привели к определенному торговому решению. Все это произвело на свет дескриптивные представления о принятии решений.

Нет недостатка в эмпирических исследованиях и наблюдениях за рынком, которые показьшают, как основательно

Смотри Хогарта (Hogarth) и Редера (Reder) . Помимо нормативного и дескриптивного, существует также предписывающий подход к принятию решений, который устанавливает руководящие принципы и дает советы по поводу того, как принимать успешные решения. Их предписания обычно относятся к специфическим контекстам принятия решений (например, как подготовить план выхода на пенсию или как разместить фонды в различные виды инвестиций). Хорошими примерами предписывающего подхода к принятию решений являются рыночные обзоры, советующие своим читателям, куда им инвестировать свои деньги.

Психология торговых решений

различаются дескриптивные результаты и итоги, предлагаемые нормативными моделями. К примеру, в эксперименте, опубликованном в престижном New England Journal of Medicine , участникам задавали вопрос, будут ли они лечить рак легких радиационной терапией или хирургическим путем и им бьша предоставлена информация о результатах каждого вида лечения *. Для того, чтобы принять решение, участники получили информацию о результатах обоих видов лечения на примере 100 пациентов в трех временных периодах (то есть во время лечения, через год и через пять лет). Однако, для некоторых участников эта информация бьша сформулирована на основе того, сколько из 100 пациентов по-прежнему живы, а другие участники получили ту же самую информацию, сформулированную на основе того, сколько пациентов умерло. Хотя объективно информация у обеих групп участников бьша идентичной, на степень, в которой предпочтение бьшо отдано хирургическому вмешательству по фавнению с радиационной тфапией, значительное влияние оказало то простое обстоятельство, как бьша сформулирована информация (то есть на основе числа выживших пациентов или числа умфших). Привлекательность хирургического вмешательства значительно выросла, когда результаты бьши представлены на основе вероятности выживания, а не на вероятности смерти. Исследователи обнаружили, что этот эффект присутствует даже среди статистически фамотных аспирантов и опьных рентгенологов.

Такие эффекты обрамления (то есть решения, подверженные психологическому влиянию того, как формулируются и субъективно воспринимаются задачи) противоречат нормативной модели, которая основана на рациональных людях, принимающих решения, которые обрабатывают информацию в целом и непредвзято. Поскольку решения в области финансов и инвестиций также полны эффектов обрамления , психологически фамотные рьшочные наблюдатели исправно обращают внимание на то, что традиционные экономические модели противоречат эмпирическому знанию и демонстрируют полное неуважение к психологическим факторам, вовлеченным в то, как люди на самом деле формируют решения.

Большее количество эффектов обрамления приведено в Главе 3 Принятие рисков в торговых решениях .



Соответственно, поскольку традиционные финансы просто предполагают, что участники рынка оптимизируют свои решения или же видят их как черные ящики , бихевиористские экономисты Вернер Де Бондт (Werner De Bondt) и Ричард Тапер (Richard Thaler) сетуют, что в традиционных финансах, кажется, отсутствуют люди, которые, безусловно, являются самыми важными составляющими рынков.

Традиционные экономисты отвечают, что психологические критики не обращают должного внимания на нормативную в основе своей природу экономических моделей рынка. Например, когда они строят модели того, как работает валютный рьшок, их в меньшей степени беспокоит, является ли верным лежащее в их основе предположение о рациональном принятии решений на уровне отдельных трейдеров, их в большей степени интересует то, позволяет ли модель составлять правильные объяснения и предсказания на уровне рьшка (то есть на уровне валютных курсов). Таким образом, замечание, что отдельные участники рьшка формируют свои решения абсолютно иначе, чем это постулирует экономическая теория, может в конечном итоге стать помехой для экономистов, но оно не оказывает влияния на нормативное качество их теорий.

Другими словами, различия между нормативным и дескриптивным пониманием валютного рьшка представляет из себя еще и противоречие между (1) статичным и ориентированным на результат и (2) адаптивным и ориентированным на процесс подходом. Чтобы наглядно представить себе это противоречие, представьте метафору сосуда неправильной формы, в который наливают тягучую жидкость, как предлагается Гербертом Саймоном

Согласно Оксфордскому словарю английского языка термин черный ящик впервые был использован в Королевских Военно-Воздушных силах для обозначения навигационных инструментов в самолетах, а затем был расширен и стал обозначать любой автоматический аппарат, выполняющий сложные функции. В психологии метафора черный ящик часто используется, чтобы охарактеризовать подход бихевиориста Скиннера (B.F.Skinner) к человеческому поведению. Этот подход рассматривает знание внутренних психологических процессов как необходимое для понимания поведения, которое определяется прошлым опытом и последствиями.

(Herbert Simon). Если сосуд абсолютно неподвижен и нас интересует только уравновешивающий результат переноса жидкости, тогда нам не нужно ничего знать о жидкости, и результат можно легко определить. Однако если сосуд сам быстро движется или если нам важен ответ на вопрос, как именно достигается равновесие, тогда нам необходимы дополнительные сведения о свойствах жидкости. Если мы будем следовать этой метафоре, то решения участников рьшка явно вливаются в сосуд валютного рьшка, который постоянно находится в движении.

Как получаются хорошие трейдеры - кого мне нанимать? , Как я могу обойти своих конкурентов на рынке? , Почему трейдеры склонны урезать свои прибьши и пускать на самотек свои убытки? , Как я могу научить своих трейдеров не быть слишком уверенными в своих торговых решениях? . Эти вопросы жизненно важны для участников рьшка, а к ним нельзя подобраться с помощью нормативного метода. Чтобы предсказать действия адаптивных действующих лиц (скажем, ход мыслей и чувств участников рынка) в сложной среде (скажем, сегодняшнего валютного рьшка), знания целей недостаточно. Участники рьшка меньше заботятся о воображаемом конечном состоянии рьшка, нежели чем о процессе того, как движется рьшок. Чтобы это проиллюстрировать, скажу, что в моих интервью трейдеры часто подчеркивали, что все торговые решения зависят от временного диапазона заюпочения сделки (то есть от того, нацелен ли человек, принимающий решение, на краткофочную или долгосрочную пфспективу), и подчфкивали, что каждое решение бьшо правильным или неправильным лишь в рамках определенного диапазона. По словам одного трейдера, твое решение хорошо или плохо, правильно или неправильно в рамках заданного времени. А время делает все важным или неважным .

Экономисты часто упускают из виду тот факт, что нормативный анализ - это не дескриптивный, и путают свои экономические идеалы с рьшочной действительностью и реальными решениями участников рынка. Зачастую, хотя мы обычно это отрицаем, так происходит из-за нфазберихи с нашей стороны, которая образуется из-за того, что мы покупаемся на бихевиористские штуки , - страстно сказал экономист в частной беседе. Зачастую проблема базируется на непровфенных предположениях. Например, экономисты могут считать, что



участники рынка на самом деле мотивируются только максимизацией прибыли. Или же они могут предполагать, что жесткая конкуренция на финансовых рынках действительно гарантирует выживание только оптимальных (то есть рациональных) участников. В конце концов, они могут думать, что такие аспекты рационального выбора как инвариантность и транзитивность не только интуитивно привлекательны на уровне теории, но что они описывают реальное поведение человека в ситуации выбора. Однако было доказано, что каждое из этих предположений ложно, и традиционный экономический взгляд на решения не может и не должен претендовать на то, что он одновременно является нормативным и дескриптивным . Люди часто влюбляются в теорию, которой их обучали, и остаток своей жизни проводят, защищая ее, однажды заметил психолог Арнольд Лазарус (Arnold LazaiTis) гю поводу спора о разных школах психотерапии . То же самое может быть справедливо и в отношении взглядов, принимаемых теоретиками финансового рынка .

Отмечая, что многие рьшочные теории направлены лишь на соблюдение долгосрочного теоретического равновесия, Джон Мейнард Кейнс (John Maynard Keynes) однажды сухо заметил: В долгосрочной перспективе мы все покойники . Напротив, с дескриптивной точки зрения, рынок никогда не стоит на месте и никогда не приходит в пункт назначения. Процессы, с помощью которых заключаются сделки с валютами, то, как движется рьшок, не являются статическими и техническими, но, напротив, динамическими и управляемыми людьми. Таким образом, для лучшего понимания этих процессов, необходимо понимание реального принятия решений участниками. Теории, отражающие такое понимание, проистекают не из гипотетических предположений.

Презентация на конференции Эволюция психотерапии , Гамбург, 27-31 июля 1994 года.

К примеру, Ариэль Рубинштейн (Ariel Rubinstein) изучает склонность экономистов-теоретиков объяснять эмпирические данные таким образом, чтобы это помогало им находить подтверждение своим убеждениям*. Рубинштейн делает вывод, что нужно на.много больше, чем просто цитирование результатов экспериментов и минимальная трансформация наших моделей. Нужно вскрыть черный ящик принятия решений и придумать совершенно новые и свежие средства моделирования . 64

но вместо этого они вынуждены учитывать психологическую и социальную динамику рьшка. Жизненно важным ключом к этой динамике является психология масс, вовлеченная в общественные процессы стадности.

Динамика общественной стадности

Психологш масс является настоящем ключом к определению действий цен в конце днц. .. ,

г. . Трейдер валютного рынка

Как и на всех принимающих решения в реальной жизни людей, на участников валютного рьшка оказывают влияние социальные факторы. Они не принимают решений в объективном состоянии психологической изоляции. Трейдеры думают, чувствуют и ведут себя не просто как индивиды, но как члены общественного кoллeктивa. Следовательно, любое подлинное понимание торговых решений требует знаний о том, как взаимодействуют рещения трейдеров.

Теперь мы обратимся к обсуждению стадных процессов и тщательно исследуем некоторые психологические мотивы стадности. Выходя далеко за пределы таких захватьшающих случаев как рьшочные крахи, социальная динамика стадности распространяется на принятие решений на валютном рьшке.

Стадность и психологическое подчинение

На валютном рьшке стадность приводит к поведению участников рьшка, которое подп1пывается осмыслением и предположениями относительно поведения других участников рьшка. Это запускает усредняющий и саморегулирующийся процесс принятия решений на коллективном уровне рынка. В этом социально-психологическом процессе восприятие решений других становится основой для своих собственных решений. Как отмечает один трейдер на валютном рьшке, с помощью стадности участники пытаются предугадать и скопировать поведение других участников. Следовательно, стадность приводит к тому, что участники рьгака ориентируют свое собственное поведение, исходя из



1 2 3 4 5 6 7 8 [ 9 ] 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53