Т.е. того, что сумма, исчисленная к получению в другой валюте, может оказаться ниже, а к проплате - выше расчетной {см. [22], с. 236).

Рассмотрим особенности игрового поля, на котором сходятся в схватке все вышеперечисленные участники.

2.4. ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ

В зависимости от временных условий проведения сделок существуют две важные разновидности валютных рынков: енотовый и форвардный.

Если операции идут по текущим ценам и, как принято говорить, с немедленным (immediate) выполнением вытекающих обязательств (купил - значит нужно пойти и это получить; если продал-ёто отдать), то такой рынок называют спотовым (spot market), или рынком наличных денег (cash market).

Эти названия отражают то обстоятельство, что цены здесь определены исходя именно из, во-первых, оплаты наличными (cash price), а во-вторых, оплаты на месте (on the spot), что есть синоним термина немедленно. Отметим также, что под оплатой наличными имеется в виду вовсе не тот смысл, который вкладывается в быту (передача денежных купюр из рук в руки). На самом деле все операции производятся безналичными расчетами. Термин cash в данном случае означает, что получатель, которому деньги зачисляются на счет, может по своему желанию получить их наличными уже в общепринятом смьюле.

Что касается условия немедленно на рынке спот, то оно означает через два рабочих дня на третий с момента совершения сделки . Условно говоря, на таком рынке договоренность о сделке достигается (заключается контракт) сегодня и совершается она сегодня по ценам на сегодня , но с поставкой (валютированием) предмета торговли послезавтра (как мы дальше увидим, это будет почти после дождичка в четверг , потому что из-за заблаговременно проведенных операций по обратной покупке, если было продано, или продаже, если куплено, у спекулянтов до доставки дело не доходит).

Следует оговориться, что в межбанковских сделках применяются и доспотовые поставки, т.е. сегодня или завтра . Такое условие поставки называют сразу (outright). Но индивидуальные инвесторы-игроки в наших условиях оперируют именно на енотовом рынке.

Самой существенной особенностью енотового рынка, которая, вообще говоря, и привлекает спекулянтов, является то замечательное обстоятельство, что если операция проводится но цене сейчас , а поставка должна быть потом , то в тот установленный момент попозже цены могут быть уже другими (они ведь меняются каждую секунду). Значит, если купить что-то и получить это потом , когда цена станет, например, выше, то можно тут же продать полученное и извлечь прибыль, соответствующую разнице цен. Вот, собственно, и весь спекулятивный механизм работы на валютном рынке, какими бы научными терминами его ни описывали академики.

По имеющимся данным, по состоянию на середину 90-х годов распределение всего мирового объема обменных (конверсионных) операций на рынке спот по странам выглядит следующим образом {см. [22], с.138): Великобритания - 27%, США - 20, Япония - 8, Сингапур - 7, Гонконг - 5, Швейцария - 7, Германия - 5, другие страны - 21%.

Примерная доля рынка спот составляет 60-70% всего объема валютных операций. А что представляют собой остальные 30-40%? Это то, что называют форвардным рынком (forward market). Принцип работы его точно такой же, как на слоте. Отличие лишь в сроках потом . Здесь осуществляются трансакции (сделки) с выполнением вытекающих контрактных обязательств в установленный срок в будущем, которое является более отдаленным, чем на рынке спот (например, через месяц). Иными словами, в данном случае контракт заключается сегодня по ценам на сегодня , но в отличие от спотового рынка поставка именно по этим ценам совершается не на третий рабочий день, а в более поздние сроки - в будущем .

Привлекательность этого рынка заключается (так же, как и на слоте) в том, что цены в будущем могут быть иными.

если их сравнивать с теми, по каким была заключена сделка. Данное обстоятельство можно использовать как для спекулятивной игры, так и для страхования против риска неблагоприятного изменения валютных курсов (хеджирование). Для работы на форвардном рынке используется множество довольно мудреных финансовых продуктов. Применительно к валютному рынку можно выделить две их основные группы (см. [22], с. 86, 90 и 168):

форвардные свопы (forward swaps или FX swaps), представляющие собой обмен одной валюты на другую в какой-то конкретный день с обязательством обратного обмена того же объема в другой установленный срок;

деривативы (derivatives), т.е. производные финансовые инструменты (подробнее о них [2]).

Сами по себе деривативы не являются ценностью. Это не валюта, не предмет товарно-сырьевой группы. Рыночная стоимость каждого деривативного инструмента определяется только на основе тех реальных составляющих, из которых он произведен .

На валютном рынке выделяют три ключевых вида дери-вативов:

опционы (options), дающие право его покупателю и одновременно представляющие собой обязательство для его продавца купить/продать предмет сделки по сегодняшней цене в будущем;

фьючерсы (futures), означающие обязательства обеих сторон сделки по покупке/продаже ее предмета по сегодняшней цене в будущем;

свопы (swaps), представляющие собой прямые и обратные обмены различными финансовыми инструментами, биржевыми индексами и финансово-экономическими показателями.

Существуют и другие производные финансовые инструменты, так сказать, более вьюокого порядка удаленности от реальных товаров (валюты), выступающих в качестве предмета сделки. К такого рода деривативам от деривативов можно отнести, например: