9.3. ВЕРОЯТНОСТНЫЙ АНАЛИЗ

Не родись красивым, а родись удачливым.

Японская поговорка

Необходимость вероятностного анализа вытекает, в частности, из широко известной теории биржевого рынка, гуляющего куда глаза глядят (random walk theory). Ее суть проста: рынок сам себе на уме. Даже если в данный момент он ведет себя, казалось бы, покладисто, это впечатление очень обманчиво. На самом деле рынок прогуливается по графику как ему заблагорассудится: захочет быть покладистым - будет, не захочет - не будет. Иными словами, рынок подчиняется лишь тем законам, что устанавливает для себя сам, да и то всякий раз они меняются и действуют непредсказуемо ограниченное время. В этом смьюле рынок напоминает киплинговскую кошку, которая гуляет сама по себе. Но крыша от этого едет у трейдера. Ведь сколь многообещающую конфигурацию на графике рынок ни примет, он все равно всегда остается хозяином своего слова: когда захотел, тогда и взял свою конфигурацию обратно, оставив игроку только середину этого слова.

Практический вывод теории прозрачен: никакого доверия экономически или технически рожденным прогнозам.

В свое время для подкрепления собственной позиции сторонники теории доказывали ее справедливость с помощью дротиков, которые метали в страницу газеты Нью-Йорк Тайме с перечнем акций, торгуемых на бирже: куда дротик попадал, на ту компанию и падал выбор для инвестирования. Однажды так сделал редактор журнала Форбс и по результатам бросков составил инвестиционный портфель. Цель - сравнить его прибыльность с набором акций, вычисленных экспертами по стандартным процедурам. Плохой новостью для противников теории стало то, что за 15 лет стоимость портфеля редактора возросла в 3,6 раза, тогда как у академиков-экономистов результаты оказались поскромнее (2,6 раза).

Конечно, результат мог быть иной. Но это ничего бы не доказывало. По мнению, недавно высказанному на конфе-

ренции в Сингапуре Дж. Соросом, который является признанным авторитетом в дилинговых операциях, всякий успех (или неудача) в данной области - это случайное совпадение, вне зависимости от того, предшествовали этому какие-то конкретные экономические расчеты или нет.

Представьте, читатель: эуощ знаменитому человеку нужно было заработать (на фуйте стерлингов) и потерять (на биржевых кризисах в США и в Азиатском регионе, а также в России) миллиарды долларов, чтобы прийти к такому простому выводу!

Противники вышеупомянутой теории, однако, тоже не унимаются, и причем вполне справедливо. Действительно, как объяснить биржевые крахи? Вряд ли случайными прогулками рынка. Конечно, кое-как объяснить можно все что угодно. Но более убедительно выглядит аргументация, где первопричина видится в макроэкономических условиях, которые усугубляются панической реакцией инвесторов.

Не утруждая себя доказательствами правоты или вредности данной концепции, можно в качестве допущения исходить из понимания рынка как явления, степень предсказуемости которого постоянно изменяется то в большую, то в меньшую сторону. Заметим, что даже самые точные науки базируются на некоторых идеализирующих реальность представлениях, позволяющих проводить нужные расчеты. Посмотрим, что полезного можно здесь извлечь от применения аппарата теории вероятности.

9.3.1. Случаен ли рынок

Известно, что рынок уж слишком часто позволяет себе довольно неуважительное поведение по отношению к прогнозам даже самых маститых авторитетов. И все же интересно, можно ли проанализировать рынок доступными научными методами на предмет его случайности?

Сформулируем нашу позицию еще раз следующим образом. Появление факторов, которые воздействуют на цены, вызывая их движение в какую-то сторону, несомненно носит случайный характер. Никто (кроме астрологов) не может за-

ранее знать и рассчитать, что и как повлияет на рынок в каждый последующий момент. Однако отдельные случайные движения в конечном итоге складываются в такую конфигурацию, где можно углядеть определенные закономерности. Например, если сложилось так, что цены все же куда-то серьезно двинулись, то происходит это уже несколько организованнее, т.е. с моментами закономерной упорядоченности. Тогда поведение рынка становится и более предсказуемым, хотя такие периоды тоже могут появляться случайно. И этому можно найти подтверждение с помощью вероятностных методов анализа.

В качестве предварительного замечания подчеркнем, что, строго говоря, любой анализ валютного рынка, в том числе фундаментальный, технический, компьютерный или какой-то иной, - это анализ в известной мере и вероятностный. Одним из практических следствий признания такого положения является обязательность постановки ордера Stop-loss при открытии торговой позиции, вне зависимости от того, насколько уверен в себе трейдер. Потому что ни один из упомянутых аналитических подходов не дает стопроцентной гарантии надежности получаемых оценок.

Отличие вероятностного подхода как самостоятельной системы анализа не только в том, что здесь этот акцент приобретает форму приоритета, но и в попытке дать на основе методов теории вероятности два вида количественных расчетов.

Во-первых, - оценку того, насколько рынок действительно случаен как явление вообще и в данный конкретный период времени своего развития в частности.

Во-вторых, на основе вероятностного подхода можно выносить статистически обоснованное суждение о надежности заключений прогностического характера.

Надо сказать, что работ на эту тему пока не так много (с/и. например, Tadion), хотя проблема заслуживает гораздо большего внимания.

Проверить рынок на случайность можно разными способами, причем более научными, чем метание дротиков в газету. Наглядный пример применения классических вероятностных методов анализа к валютному рынку приведен у