ВОЙ войны Соединенные Штаты финансировали реконструкцию Европы по плану Маршалла, который был ничем иным как кредитной экспансией огромных масштабов. К концу 40-х годов государственный долг США превысил 100% валового национального продукта. И все же отрицательные последствия были минимизированы, потому что было создано так много реального богатства и в стране, и за рубежом. По сути дела. Соединенные Штаты распыляли свою массивную капитальную базу по остальной части мира и еще умудрились обеспечить экономический рост внутри страны.

Межцу прошлым и настоящим есть и общее, и различия. С одной стороны, есть страны Восточного Блока, богатые ресурсами, но не имеющие капитала, чтобы запустить их в производство, - очень похоже на ситуацию в Европе после Второй мировой войны. Но с другой стороны, нет огромной и расширяющейся индустриальной базы Соединенных Штатов, чтобы профинансировать все это. Получается так, что из-за того, что мы делаем американский капитал дешевым в смысле низких процентных ставок, но при этом сохраняем высокие налоги и невозможные порядки по сравнению с другими странами, этот американский капитал утекает в Китай, слаборазвитый Восточный Блок, Латинскую Америку и европейские страны. В конце концов, мы же теперь живем в глобальной экономике, где капитал может быстро перемещаться почти куда угодно.

Когда это произойдет, прибыли потекут назад в Соединенные Штаты, но только не сразу Пройдет существенное время, прежде чем инвестиции в развивающиеся страны произведут избыточный капитал, который возвратится в Соединенные Штаты для реинвестиции. Тем временем рост капитала на американской земле, где существующая эффективность рынка может направить капитал на производительное использование, не будет происходить так быстро, как в других местах с меньшими издержками (то есть более дешевой рабочей силой, менее жесткими правилами охраны окружающей среды и другими законодательными ограничениями и меньшими налогами на прирост капитала). Короче говоря, процентные ставки, удерживаемые ниже уровня мирового рынка, не могут стимулировать на американской земле экономический рост (главная кейнсианская стратегия), которого от них ожидают.

Таблица 6.2. Мировые валюты за 38 лет: 1950-1988

Снижение покупательной способности за 38 лет (%)

Стоимость

в 1988 (1950=100)

1950

1988

За 20 лет: 1968-1988-

Снижение покупательной

За 10 лет: 1978-1988-

Таблица 6.2. Мировые валюты за 38 лет: 1950-1988 (окончание)

Снижение покупательной способности за 10 лет (%)

Стоимость

в 1988 (1978=100)

1978

1988

На основе индексов потребительских цен (CPI) МВФ. Источник: Daniel Poole, Chief Economist, Van Eck Funds.