Рисунок 13.3. Меньшее количество первичных предложений акций ведет к лучшим результатам на рынке

-10-

-1-1-1-г-

-10 о 10 20

Процентное изменение количества первичных размещений акций (IPO) в данном году

y=140-l(x) = 12,7% Источник. Niederhoffer Investments

щего момента и обнаружили аналогичную негативную корреляцию: -0,33.

Закон сохранения энергии, вариация 4: Трансформация энергии

Рассматривая природу рынков с точки зрения энергии , полезно различать, с одной стороны, потенциальную энергию, а с другой - рабочие преобразования энергии. Действующие, работающие формы энергии - это кинетическая, химическая, электрическая, электромагнитная энергия, энергия упругости (подобная той, которая заставляет подпрыгивать мяч), ядерная, тепловая и звуковая энергия. Деньги, используемые для покупки акций, можно рассматривать как форму потенциальной энергии. Когда деньги на-

капливаются на счетах и инвестиции в акции сокращаются, как это произошло в 2001 и 2002 годах, ситуация похожа на маятник, застывший в верхней точке. В этот момент кажется, что энергия исчезла. На самом деле она находится в своей потенциальной форме и, скорее всего, будет преобразована в энергию движения. Когда движение начинается, один из возможных путей - взаимные фонды рьшка акций. В начале 2002 года соотношение инвестиций во взаимные фонды рьшка акций и фонды денежного рьшка было 1,5 - очень близким к минимальной за четыре года величине в 1,4. Максимум в 2,6 наблюдался весной 2000 года, и как раз после этого началось беспрецедентное, продолжавшееся 18 месяцев падение фондового рьшка.

Рисунок 13.4. Соотношение инвестиций в фондовый/денежный рынок как средство прогноза изменения индекса S&P 500 в следующем месяце

10-1

X -5-

-10-

-154

Соотношение инвестиций в фондовый/денежный у = 5,8% - 2,4 (х) = 2%

Источник: Niederhoffer Investments

Наше исследование соотношения инвестиций в фонды рынка акций/денежные фонды показывает, что регрессионное уравнение предсказывает следуюш;ее значение для прироста S&P 500 на следуюш;ий месяц: 5,8% минус 2,4%, умноженные на величину отношения инвестиций в акции/деньги (рис. 13,4).

Второй закон термодинамики. Энтропия

Во второй половине XIX века Рудольф Клаузиус и Уильям Том-сон (лорд Кельвин) сформулировали второй закон термодинамики - закон энтропии. По сути, этот закон утверждает, что, если энергия распределена неравномерно, суш;ествует сила, которая уменьшает подобную неравномерность. Клаузиус предложил для этой закономерности термин энтропия . Если первый закон утверждает, что обш;ее количество энергии в мире остается постоянным, то второй говорит, что в мире суш;ествует активная сила, направленная на то, чтобы минимизировать потенциал (или, что эквивалентно, максимизировать энтропию). Второй закон можно очень легко продемонстрировать эмпирически. Поставьте стакан горячей воды в холодной комнате. Тепло из воды будет рассеиваться по комнате, пока температура воды в стакане и воздуха в комнате не станет одинаковой. Таким образом, потенциал тепловой энергии воды минимизируется, а энтропия увеличивается.

Закон энтропии, вариация 1: Максимизация перемещения денег

На фондовом рынке есть свой способ увеличения энтропии: он перемеш;ает и трансформирует богатства. Процент акций, котирующихся на NYSE, цена которых при закрытии биржи остается такой же, какой она была при открытии в данный день, в среднем примерно 2% - это значительно больше, чем могло бы получиться при случайном совпаде-