1. Накопление. Чтобы изобразить химически чистый вариант, примем, что наши акции долгое время находились в полусне, вяло участвуя в торгах. Затем объем торгов нарастает, а с ним, вероятно, и цена.

2. Рост. На стадии накопления еще существовало достаточное количество продающих, которые бьши бы рады сплавить залежалый товар любому идиоту, согласному его купить. Теперь же предложение может стать не таким частым явлением, и все больше желающих гоняется за акциями, отчего они резко идут вверх в цене.

3. Распределение. Умные Люди, купившие акции раньше, теперь деловито продают их Идиотам, которые покупают их поздно. В результате устанавливается своеобразная ничья , где дальнейший результат зависит от того, чей энтузиазм перевесит.

4. Паническая Ликвидация. Удирают все: Умные, Идиоты - удирает каждый . Поскольку больше никто не хочет покупать, акции идут вниз. (Конечно, кто-то все равно должен покупать акции в их движении вниз, иначе они за сутки рухнули бы до нуля.)

ТЬперь мы подошли к более сложной материи. Момент, когда акции после периода подъема уже никуда не движутся, а толкутся на одном и том же уровне цен, чартисты называют уровнем сопротивления . Когда акции падают до уровня, ниже которого они уже не опускаются, чартисты называют это уровнем поддержки .

Если можно было бы полагаться на все эти схемы и фафи-ки, то у нас был бы не мир, а заглядение. Но если бы все действительно обстояло так четко и однозначно, все двадцать два миллиона активных инвесторов обложились бы фафиками, - и Игре пришел бы конец. Акции имеют склонность проскакивать напрямую через уровни сопротивления или поддержки, приостанавливаясь лишь на момент, чтобы поклонники фафи-ков могли продать (на уровне сопротивления) или купить (на уровне поддержки). Конечно, чартисты могут всегда в ретроспективе сказать, что это была классическая Ловушка , но это вряд ли способно утешить бедолаг, в Ловушку угодивших.

Если бы фафики были лишь картинами того, что уже произошло, вокруг них не было бы никакого ажиотажа. Они просто использовались бы как приложения к статистическим сборникам типа Мудис или Стандард энд Пурз . Но серьезные разногласия вызывает идея о том, что они могут быть показателем каких-то будущих движений цен.

Фундаменталисты утверждают, что цены акций следуют за состоянием дел в компании: уровнем продаж, валовой выручкой, чистой прибылью и еще Бог знает чем. Чартисты утверждают, что на все эти факторы поправка уже сделана: все они уже заложены в цене акции. А то, на что не сделана поправка, и проявится в движении курса акции.

Взглянем еще раз на идею поддержки и сопротивления. Скажем, фафик показывает, что акции Диджитал Дейташмяк какое-то время раскачивались между 19 и 21. Потом одним мощным рывком они взлетели до 36-38, побарахтались там и снова сползли вниз. Чартисты в данном случае скажут, что на уровне 20 располагается поддержка. Здесь предполагается, что они захотят покупать акции, если их цена вернется на этот уровень. Или что на бирже есть люди, пристально наблюдающие за акциями, которые от них удирают . Они не хотят гнаться за ними на уровне высоких цен, но с удовольствием купят их, если они спустятся до привлекательного для этих покупателей уровня. И наоборот, есть люди, которые при цене 38 продавали. Если теперь акции снова разворачиваются вверх, то прежние продавцы предположительно снова захотят продавать при цене 38, а, кроме того, люди, не успевшие продать в первый раз, могут захотеть продавать при уровне в 38 пунктов.

Если же Диджитал Дейташмяк сначала опускается, а затем взмывает вверх, пролетая цифру 38, то старая точка сопротивления становится новой точкой поддержки, и весь процесс повторяется снова.

Как видите, в чартизме существует фундаментальная посылка: то, что бьшо верно вчера, будет верно и завфа. Время как фактор - за исключением прошедшего времени - в расчет не принимается. Если есть какие-то новые факторы, которые должны найти офажение в будущем, они проявятся, когда Диджи-

Иными словами, аналитик сообпщл о том, что произошло, когда акции уже рухнули, но если вы терпеливы, то в длительной перспективе все может бьггь в порядке. Ключевая фраза здесь длительная перспектива . Ее применяют к акциям, пожалуй, 80 процентов компаний, которые еще не начали заполнять бумаги на банкротство. И никого не волнует то, что долгосрочная перспектива состоит из серии краткосрочных перспектив, или то, что в долгосрочной перспективе мы все покойники. Фразы типа терпеливый инвестор и долгосрочное повышение стоимости актива звучат в унисон с капиталистической моралью. В представлении уолл-сфитских авторов отчетов их

тал Дейташмяк прорвется либо через уровень сопротивления, либо через уровень поддержки - и тогда, как гласит теория, вы и увидите, что что-то происходит.

По большому счету чартисты всегда испытьшали больше неудобств, чем фундаменталисты. Фундаменталист способен представить в своем отчете новости компании вкупе с обобщениями, что позволяет ему выкрутиться не без изящества. Фундаменталист может сказать, например, следующее:

Нынешняя слабость акций компании Шиш Консолидейтед вызвала вполне обоснованные вопросы инвесторов. Производствеьшые сложности с упаковкой новых собачьих консервов на филиале Шиш Дог Фуд привели к расходам, превысившим бюджетные нормы. Несмофя на увеличение уровня продаж на 4 процента, доходы сократились на 7 процентов, а чистая прибыль филиала вполне вероятно упадет на 10 процентов. Уровень продаж в остальных филиалах Шиш Консолидейтед офа-жает общую вялость экономики. В результате сальдо может оказаться не намного лучше, чем в прошлом году. Понимая, что краткосрочные соображения инвесторов могут повлиять на текущее движение цен, мы тем не менее продолжаем считать, что Шиш Консолидейтед в длительной перспективе представляет интерес для терпеливого инвестора .

аудитория в основном состоит из миллионеров, разъезжающих в собственных вагонах из Саратоги в Палм-Спрингз под аккомпанемент тихих шагов безмолвной прислуги и тикание настенных часов. И все, что им нужно, это быть в компании других миллионеров. Они настоящие терпеливые долгосрочные инвесторы, а денег у них столько, что о деньгах они больше и думать не хотят.

Конечно, люди из аналитического отдела на самом деле, если вы их прихватите дома, не думают, что все, читающие отчет, это летающие на собственных самолетах миллионеры. Но язык, которым они пользуются, и заключения, которые они делают, неизбежно приводят вас к именно такому выводу - такова уж оборотная сторона привычки выкручиваться. Намного легче сказать: В то время как краткосрочные прогнозы неясны, в долгосрочной перспективе акции трогать не следует , чем отрезать: Сплавляйте их, и чем быстрее, тем лучше .

У чартиста гораздо меньше материала для отчетов, а кроме того, у него нет никаких свободных зон или долгосрочных перспектив , за которыми он мог бы спрятаться. Его тезис заключается в том, что прошлые тенденции говорят нам о будущих тенденциях. Поэтому он вынужден сказать, собирается ли рынок (сумма курсов акций) или отдельно взятая акция идти вверх или вниз, а такое его предсказание очень легко проверить. И тогда ему приходится говорить нечто, похожее вот на это:

Мы не предполагаем бурного роста, если только рынок не окажется способным прорваться через установившуюся ранее точку сопротивления на уровне 920. Нынешняя слабость акций нефтяной индустрии и сила активов аэрокосмических компаний указывают на смену лидеров. Точка поддержки установилась на уровне 885, и при условии, что она не будет пробита, мы предполагаем, что в ближайшее время движения вниз не произойдет. Таким образом, диапазон торгов указан выше .

Иными словами, рынок не пойдет вверх, если, конечно, он не пойдет вверх. Он не пойдет вниз - если, конечно, не пойдет

вниз, и он останется на том же уровне, если, конечно, не произойдет первое или второе.

Но все это может и не быть столь бесполезным, как кажется на первый взгляд. Безусловно, и покров тайны, и шаманские заклинания нередко смешны, особенно когда другие чартисты публикуют совершенно другие выводы, основанные на тех же самых графиках. Но если фафик может показать вам то, что происходило, а все это резко отличается от того, что, как вы думали, должно было происходить, - вам, видимо, надо еще раз обдумать все сначала, даже если будущее и не просмафива-ется в вьшоженных на блюдце чайных листьях. Наличие фафика предполагает, что вам следует обратить на него внимание, потому что люди, которые уже подключались к игре, - а, стало быть, создали этот фафик - умнее вас, или знают что-то, чего вы не знаете. Вы можете данное предположение оставить без внимания, но это неплохой способ перепровериться.

Так можно ли по следам движения цен действительно предсказать будущее?

Если бы это всюду и для всех было действительно возможно, то очень скоро снова стало бы невозможным. Когда любой и каждый что-то знает, тогда никто не знает ничего. Рынок стал бы слишком эффективным - разрыв между настоящими и будущими ценами бьш бы замкнут точными прогнозами. А чартист, как и дельфийский оракул, должен быть постоянно готов выдать на гора сюи туманные предсказания, вокруг которых высфаивается религия со всеми обрядами и песнопениями.

Значит ли это, что фафики можно игнорировать? Думается, что фафики все-таки могут бьггь полезным инсфументом, даже не обладая прогностическими качествами. Диафамма может дать вам мгновенный портрет характера акции: идет ли она в ритме менуэта, танцует ли вальс, твист или рок-н-ролл. Диаграмма также может в какой-то степени показать, как менялся характер самого танцора. И, кстати, появилась даже математическая поддержка тезиса о том, что тенденция движения сохраняется. Недавно был опубликован реферат докторской диссертации Роберта Леви, названный Концепция относительной силы прогнозов цен обычных акций , который занимается