Но разве аудиторы не обязаны требовать, чтобы все списывали за один и тот же самолет одни и те же суммы? Нет, они этого требовать не обязаны. Здесь просто добавляется работы для финансовых аналитиков, которым приходится вносить поправку на различные нормы амортизации. Аудиторы - это не какие-то суперавторитеты. Это просто профессионалы, нанимаемые клиентами. Если вы говорите, что ресурс вашего самолета двенадцать лет, то, наверное, вы свое дело знаете - двенадцать так двенадцать. Дельта Эйрлайнз определяет ресурс для своих 727-х в десять лет, Юнайтед Эйрлайнз - в шестнадцать.

Конечно, пример с самолетом - очень простой пример. А как быть с компьютерами второго поколения - скажем, с Ха-ниуэлл Н200 или IBM серии 1400? Будет ли одинаковым их фок амортизации? Возможно, если использовать их до конца, но если вы соберетесь компьютер продавать или обменивать, то для IBM это будет гораздо проще. Далее существует инвестиционный кредит на новое оборудование - налоговая поддержка, призванная поощрять капитальные вложения. Вольется ли этот инвестиционный кредит прямиком и целиком в прибыли первого года? Или он будет распределен на все годы жизни данного оборудования?

Если бы все использовали один и тот же метод амортизации, но для разных периодов ресурса, - и то жизнь была бы ох как нелегка. Но штука в том, что оборудование не всегда амортизируется прямым ступенчатым образом, с равным процентом в каждый год. Некоторые компании в начале списывают суммы посолиднее с последующим уменьшением процента. Другие используют метод с очаровательным названием сумма цифр текущего года . Если вам так уж хочется знать его детали, позвоните своему бухгалтеру, пусть он даст вам определение.

И это только начало. Некоторые компании оценивают свои товарно-материальные запасы по принципу последняя партия в приход - первая в расход . Некоторые компании списывают свои расходы на научные исследования сразу другие расписывают их на несколько лет. Одни компании амортизируют свои пенсионные фонды, другие не амортизируют их вообще. Одни компании делают резервы для уплаты налогов с дохода дочер-

них предприятий по мере того, как эти доходы реализуются, другие не делают никаких резервов до тех пор, пока дочерняя фирма не перевела дивиденды родительской компании.

А когда одна компания приобретает другую, то бухгалтерское дело становится еще более таинственным. Это приобретение может быть покупкой, слиянием интересов, или комбинацией того и другого. Товары могут амортизироваться или нет. Базис амортизации варьируется в самых широких масштабах.

Короче говоря, нет такой компании, чей отчет о доходах и прибылях не мог бы быть изменен менеджментом и бухгалтерами, которые могут считать так или эдак Не так давно компания Прайс Уотерхаус провела исследование на эту тему, выне-ся в заголовок уже известный риторический вопрос: Могут ли общепринятые принципы бухгалтерского учета вводить инвесторов в заблуждение?

В общем и целом - но опять-таки не всегда - настоящий аналитик-детектив, которому не нужно фатить время на бесконечные телефонные разговоры с клиентами, продавать акции пенсионным фондам и посещать бесконечные совещания, мог бы за пару дней взломать декларацию о доходах и балансовый отчет. Это, конечно, бьша бы самая черная работа: ковыряние в записках и бумажках, фавнение кучи цифр, поиски туннелей - и, главное, снятие краски с тщательно написанной картины. Но большинство аналитиков вынуждены вести бесконечные телефонные разговоры, продавать акции и ходить на совещания, а к тому же еще и следить за развитием дел в относящейся к ним области. Получается, что упомянутую работу способны проделать очень немногие. Но даже если бы эту работу бьш в состоянии сделать каждый аналитик, то стоит вспомнить о том, что брокеров в десять раз больше, чем аналитиков, а на калодого брокера приходится по двести нетерпеливых клиентов. Так что несложно убедиться, каковы шансы на то, что Испша восторжествует, особенно если ваш телефон звонит и голос говорит Компания Шиш заработала по доллару на акцию, а. акции эти продаются всего в двенадцать раз выше прибылей . С другой стороны, как мы уже выяснили, Шиш движется вверх не усилиями Истины, а суммарным чувством ТЬлпы по отношению к Шишу .

Большинство аудиторов - люди достойные, пытающиеся честно делать свою работу. Но их нанимают корпорации, а не инвесторы. К тому же они не просто нанятые по случаю профессионалы. Нередко они еще глубже вовлечены в деятельность тех же компаний, работая консультантами по налогам и менеджменту

Годами Уолл-стрит с религиозной страстностью верил в бухгалтерский сертификат как в некий знак качества и порядочности - особенно если речь шла о фирмах национального масштаба, таких, как Прайс Уотерхаус , Хэскинс энд Селлс , Артур Андерсен и так далее. Потом вспльшо несколько случаев, когда отчетные прибыли корпораций, проверенные и сертифицированные, несколькими годами позже перепроверялись снова - и вьшснялось, что оригинальные сертифицированные отчеты бьши очень и очень далеки от истины. В широко известном и широко обсуждавшемся случае корпорация Йел Экспресс трубила о своих прибылях в отчетах за те годы, когда она уже безостановочно катилась к банкротству. (Сейчас она реорганизуется в соответствии с Главой 10 закона о банкротстве.) Разгневанные держатели акций обратились в суд, требуя к ответу не только Йел Экспресс , но и аудиторскую компанию Пит энд Марвик , скрепившую своей печатью отчеты Йел Экспресса . Но судебных исков нынче не счесть, а в нашу задачу не входит вдаваться в их детали. Достаточно сказать о том, что адвокаты и Комиссия по ценным бумагам и биржам вопят вовсю, а аудиторы лихорадочно пытаются выработать какие-то согласованные нормы, но среди этих аудиторов существуют самые серьезные разногласия на предмет того, что же такое прибыль. Корпорации, говорят эти аудиторы, не похожи одна на другую, поэтому необходима определенная гибкость, которая могла бы эти различия адекватно отражать.

Я сочувствую аудиторам. Но сочувствую весьма умеренно. У меня стойкий скептицизм по отношению к публикуемым цифрам, потому что я уже терял деньги, доверяясь бухгалтерским отчетам, а потеря денег очень помогает усвоить урок. Ведущее уолл-стритское издание как-то написало, что СПБ означает не сертифицированный присяжный бухгалтер , а сертифициро-

ванный присяжный бандит . О причинах моей предвзятости к бухгалтерам и аудиторам я расскажу чуточку позже. И рекомендую прислушаться - вам это может пойти на пользу

Таким образом, если к цифрам прибьшей в отчетах такое благоговейное отношение, становится понятно, что появление умных ребят, начинающих строить компании не на логическом росте бизнеса, а на том, что может помочь им вздуть цифры, не заставило-себя ждать.

Такая корпорация обычно называется конгломератом или компанией свободной формы - очень популярная штука в те времена, когда рынок начинает тянуть на тюльпаны. Конгломерат - это компания, которая растет за счет поглощения других компаний, а эти другие компании могут заниматься самым различным бизнесом. Считается, что менеджеры такого конгломерата, - это новая порода блестящих деловых заправил. Вся же идея заключается в том, чтобы взять компанию по изготовлению холодильников для мороженого и слить ее с компанией, изготовляющей задвижки, а потом присовокупить к ней мукомольное предприятие. Задвижки, мука и мороженное сойдутся вместе разве что на страницах отчетов о прибьшях и балансовых отчетов, но Уолл-стрит смотрит только на рост прибьшей, которые с помощью нужного бухгалтера растут как на дрожжах. Капитализм вступает в новую фазу.

Так уж случилось, что однажды я присутствовал при рождении нового конгломерата, и сейчас вы увидите, как это делается. Вся история началась с ленча в ресторане Колони .

Я знаю, что господа Бэттен, Дарстин и Осборн в тот исторический день, когда они решили идти в рекламный бизнес, никаких посторонних за свой устричный стол не приглашали. Не бьшо зевак со стороны и тогда, когда господа Эш и Торнтон вынашивали планы нового сверхмощного конгломерата, Лит-тон Индастриз . Но так уж вышло, что некий тип по имени Сидни позвонил мне и пригласил в Колони на ленч.

Ленч в Колони даст фору любому ленчу в районе Уоллстрит благодаря обилию девушек в весенних платьях от Пуччи, пропльюающих мимо вашего стола по направлению к столикам у восточной стены. Там их уже поджидают пожилые и явно обес-

печенные джентльмены, трогательно берущие девушек за ручку Такая картина вселяет надежду и на собственное будущее. Тот исторический ленч я провел, слушая, как Сидни набрасывает контуры нового конгломерата, но признаюсь, что отвлекался я не единожды, наблюдая, как богатые старички нежно поглаживают девичьи ладошки. Милые девушки, однако, не особо нежничали. Они поглощали еду с такой жадностью, словно это был последний в их жизни шанс поесть. Пару раз я даже прервал Сидни и поинтересовался: а что будет с обеспеченными дедушками псхле ленча, - и Сидни сказал: да ничего особенного, хотя усилия старички прилагать будут. Так ли, сяк ли, но во время того ленча я понял, как мне хочется обустроить годы собственной осени: я хочу сидеть у всхлчэчной стены Колони с очаровательной фарфоровой красоткой, смеющейся заливистым журчащим смехом, а молодые тигры за столиками посреди зала пусть тратят энергию на обдумывание банальных комбинаций.

До этого ленча я лишь однажды встречался с Сидни. Он брокер, работающий с клиентами в фирме, которая в основном имеет дело с частными инвесторами. Одет Сидни в костюм от Бернарда Уэзерилла с галстуком от графини Мары, а уголок его платка в нагрудном кармане всегда направлен строго вверх. Многие - а особенно его дядя Гарри - считают его сообразительным малым. Со счетом дяди Гарри он и впрямь поработал на славу. (После чего дядя lUppn вложил свои деньги в Шире-и-Выше - кажется, его компания по пошиву бюстгальтеров так и называлась.)

Сидни всегда оказывается там, где делаются дела, а его интерес к конгломератам проистекает из неудержимой потребности воспользоваться любым мало-мальски итересным шансом. Ресторан Колони был выбран не Сидни, а его дядей Гарри: здесь я должен добавить, что владелец Шире-и-Выше оплатил и счет. Дядя Гарри привел с собой двух столь же энергичных, но не столь обеспеченных компаньонов.

Сначала я не очень понимал, что нужно Сидни, но по мере того, как он говорил, становилось очевидным, что у него на уме собственный конгломерат. Он уже пару раз видел, как это делается, - так отчего бы ни попробовать самому? Свою разминку

Сидни начал с жонглирования новомодными словечками типа ввод информации и синергизм . Ввод информации взят, как вы понимаете, из компьютерного языка, и значит в данном случае то же, что и там - то есть, вам позвонил приятель и дал наколку. У компьютеров это называется битом . А синергизм имеет место тогда, когда сумма частей дает в результате больше, чем целое - и это словцо страшно любят выпускники Гарвардской школы бизнеса.

Дядя йрри любит своего племянника Сидни и убежден в его ярких деловых способностях, но постепенно и до него стало доходить, что Сидни нацеливается на то, чтобы сделать Шире-и-Выше основой своей новой компании свободной формы . Ддя дяди Гйрри, понятное дело, выражение свободная форма могло относиться разве что к типу нового лифчика.

- Продать компанию? Ты с ума сошел, - сказал дадя Гарри.

- Да не продать, не продать, - сказал Сидни. - Выпустить акции. Создать средство движения.

- Средство движения, - фыркнул дядя Гарри. - Уолл-стрит не любит иметь дело со шмотками.

- Я говорю, - сказал Сидни, - о конгломерате, о растущей компании, с искушенным менеджментом, владеющим тонкими финансовыми приемами. Я говорю о рыночной капитализации в сто миллионов долларов.

Дядя арри начал прислушиваться, потому что Шире-и-Выше ни при каких обстоятельствах не могла бы превратиться в акционерную компанию собственными силами - а это все-таки бьш его племянник, некогда вложивший дядюшкины деньги в Дельта Эйрлайнз накануне того, как цена акций удесятерилась.

- И совершенно неважно, что производит наша компания, - сказал Сидни. - Важен имидж, важен менеджмент, важны концепции. Уолл-стрит обожает все три момента.

- Весь менеджмент в моей компании - это я сам, и к особо искушенным я бы себя не отнес, - сказал дадя йрри. - Но я пока и без этого прекрасно обходился.

- Каждый филиал будет управляться без вмешательства извне, если, конечно, ему в этом плане не потребуется помощь. А, говоря об искушенном менеджменте, я имею в виду корпора-