дыру в портфеле, а дыра в портфеле - это Очень Плохо. Президент фонда был очень мил со мной. Он подвел меня к окну, по-отечески положив мне руку на плечо, и мы обозревали панораму открывающуюся с высоты тридцать третьего этажа.

- Сынок, ошибки совершают все, - сказал он. - Ничего страшного. Это составляющая часть учебы, часть великого непрекращающегося течения жизни.

С этими словами он попытался вытолкнуть меня из окна.

Так что, может быть, и наблюдатель я предвзятый, и конгломераты - это действительно новый образ жизни. В конце концов, если Федеральный резервный банк печатает деньги как какая-нибудь банановая республика, то почему бы частному лицу ни попробовать то же самое? Всюду, где есть рынок, есть и те, кто удовлетворяет спрос. Ныне фирмы на Уолл-стрит брезгливо перебирают тихие дремлкяцие портфели крупных банков и страховых компаний, жалуясь на то, что в них нет результативности , нет ценового движения, а уолл-стритским фирмам нужны рекордные прибыли и Концепции, которые могли бы заложить динамит под уснувшие голубые фишки. И когда динамит взрывается, Уолл-стрит любовно собирает комиссионные с покупки и продажи. Антимонопольные комиссии тоже помогли конгломератам оправдаться в собственном существовании, потому что если вы покупаете бизнес, никак не связанный с вашим собственным, то ничего монопольного здесь быть не может. Менеджеры конгломератов сообразительны и веселы - не чета скучным типам, выпускающим сургуч. А любое действие лучше бездействия, как заметил однавды лорд Кейнс.

ПОЧЕМУ МАЛЕНЬКИЙ ЧЕЛОВЕК ВСЕГДА НЕПРАВ?

Если все цифры, все бухгалтерские вариации, компьютерные системы и бесконечные возможности начинают сбивать вас с толку, то есть еще один индикатор, которым до сих пор пользуются профессионалы, - и индикатор этот совсем прост. Надо выяснить, что делает средний - или маленький - инвестор. И сделать наоборот. Искушенные спецы чувствуют себя не в своей тарелке до тех пор, пока не удостоверятся, что относительно малоинформированный инвестор убеяоденно движется в совершенно ином направлении. Это имеет самое прямое отношение к Накоплению и Распределению. Когда искушенные Накапливают, то они Накапливают, скупая у кого-то, а когда они Распределяют, то всегда находится кто-то, чтобы купить.

Собственно, нового здесь ничего нет. Успешный Биржевик, тот самый, что издал в 1881 году Как выигрывать на Уоллстрит , задавался таким вот риторическим вопросом:

Кто он -тот, кто содержит всех этих краснощеких и пузатых брокеров, декорирует интерьеры их особняков бархатом и черным деревом, выставляет на их столы вина и серебро, украшает их жен и дочерей - и любовниц тоже - шелками, кружевами и бриллиантами? Это жертвенный агнец - кроткий, доверчивый и невинный .

С 1881 года кое-какие вещи переменились. Краснощекие и пузатые брокеры пытаются избавиться от животиков с помощью упражнений и диет, чего в 1881 году они делать бы не стали. Но во всем прочем, во всем прочем никаких кардинальных перемен не произошло. (Слово любовница в наши дни тоже не в ходу а молодых дам, которых Успешный Биржевик отнес бы к этой категории, больше интересует пара сотен горячих бойких акций и доля в какой-нибудь липовой карибской компании, чем все шелка и 1д5ужева. Прогресс есть прогресс.) Но искушенные по-пре-ему не сводят с агнцев своих желтых волчьих глаз.

Да вот вам пример. Два моих приятеля заправляют очень бойким и энергачным фондом. Калодый раз, когда тенденции рынка начинают вызывать у них беспокойство, они отправляются в зал заказов компании Меррил Линч, Пирс, Феннер и Смит , где все телетайпы распечатывают заказы, поступающие со всех уголков планеты из бесчисленных отделений Меррил Линч . Как вы знаете, Меррил Линч - это гигант-супермаркет мира инвестиций, за свои услуги мелким вкладчикам получивший наименование Мы, Народ .

- Мы бродим по этому залу, - рассказывал один из этих моих приятелей после одного такого визита, - а заказы стекаются со всей страны, и все заказы буквально кричат: продавать, продавать, продавать. Таким образом мы выясняем, что биржа по-прежнему стоит iqjenKo.

Иными словами, Маленькие Люди продавали - а, значит, биржа стоит крепко, потому что Маленький Человек всегда неправ. Во всяком случае, так утверждает популярная мифология.

Маленькие Люди - это не коротышки. Это владельцы маленьких счетов, покупающие акции неполными, менее сотни акций, лотами - просто потому, что на большее у них нет денег Вы можете отслеживать их, читая статистику Неполных Лотов в газетах. Существует целое племя мудрецов, которые зарываются в эту статистику, а потом объясняют вам, следует ли продолжать поступать вопреки поведению Маленьких Людей, или же здесь имеет место Ложное движение . Ложное движение - это фраза-подстраховка, которой пользуются мудрецы, нечто вроде последнего парафафа в отчетах брокерских фирм, который в переводе с адвокатского языка говорит, что все, изложенное выше, может оказаться неправдой, и мы действитель? но продаем товар, который здесь рекомендуем, но наш адвокат прочитал этот отчет, и все наши тьшы прикрыты .

Вскоре после визита тех моих двух приятелей в зал заказо ко мне заглянул другой мой знакомый, постоянный покупатель Неполных Лотов. С ним мы и отправились на дружеский ленч, за которым я получил возможность самостоятельно опреде- лить, что же - на основании теории Делай Наоборот - может произойти на бирже.

Мне не очень-то просто настроиться на разговор с настоящим Неполно-Лотчиком, уже хотя бы в силу разницы в масштабах, потому что я кормлкюь слухами в среде профессиональных финансовых менеджеров, а их цифры гораздо, гораздо выше. Они обычно говорят что-то вроде: Из-за департамента юстиции я потерял двадцать два миллиона долларов на акциях Америкэн Бродкастинг , когда федералы остановили их слияние с 1ТТ - и это все святая правда, но только говорят они не о своих деньгах. Они говорят о своей работе. Или бывает так, что я сижу с кем-нибудь, наблюдая движение биржевой ленты, и тут выплывает котировка Сперри Рэнд , и этот кто-то говорит О, смофи, Джерри продает свой Сперри Рэнд уже третий раз в этом году . Искушенные инсайдеры любят выражаться таким языком. Это означает, что Джерри, с которым мой собеседник завфакал во вторник, целый год покупал и продавал Сперри Рэнд , умудряясь раз за разом с прибьшью пускать в оборот $50 миллионов.

В общем, я насфаивакюь на этот ленч, потому что только что прочитал в биржевой газете о Маленьких Людях. Автор статьи утверждал, что действия малых инвесторов есть не что иное, как упражнение в массоюм мазохизме, - они теряют деньги, потому что испытьшают удовольствие от боли уфаты. Вот что пишет этот автор: ..Любители неполных лотов продолжают демонсфировать превышение продаж над покупками, исполненные детской убежденности в том, что все гшохие экономические новости, которые они читают в газетах, скоро будут восприняты рынком. И только когда в биржевом движении четко обозначится Вершина Кривой, эти индивиды поймут, что теперь они начинают воспринимать то, что рынок давным-давно знал . Неполнолотчики, пишет автор, продавали во все годы биржевого подъема 1962-1966 гг., а потом они покупали при движении биржи вниз. Теперь, когда биржа снова идет вверх, они снова продают. Приличному человеку следует располагаться по другую сторону барьера.

- Во-первых, я, может, и малый вкладчик, но я не какой-то там усредненный малый вкладчик, - сказал Неполнолотчик Роберт, мой собеседник за ленчем. - Я спекулянт, и признаю

ЭТО. Во-вторых, моя информация гораздо надежнее, чем та, которой располагает средний малый вкладчик У меня куча инсайдерской информации.

Инсайдерская информация погубила множество неглупых людей, поэтому я поинтересовался, откуда поступает его ин-({юрмация.

- У меня очень крутой брокер, - сказал Роберт. - Он действительно заранее знает, когда и что произойдет. Он всегда говорит мне, когда произойдет сплит тех или иных акций.

- Сплит обычно учитывается в цене, и две новых бумажки стоят столько же, сколько одна старая, - сказал я, чувствуя себя как старый дядюшка, поучающий юнца-племянника.

- В феврале бьш один сплит, и я на нем сделал три пункта, - сказал Роберт. - Вдобавок, я получаю еще больше информации от одного товарища по работе. Его сестра работает у одного типа в мэрии, а люди в правительстве всегда знают, когда и что произойдет.

Я начал понемногу представлять себе мир Роберта: Они - с большой буквы О - всегда замысливают что-то сделать. В моем случае эта Они сидят в Оскаре в пять вечера - и, выставив всей компании по выпивке, ты всегда можешь с Ними поговорить. Проблема лишь в том, чтобы определить, когда Они говорят тебе правду а когда пытаются тебя надуть.

- И мой брокер, и сестра моего товарища заработали очень негшохо, - сказал Роберт. - Очень, очень неплохо.

- Рад это слышать, - сказал я. - А что ты сейчас делаешь на бирже?

- Я продаю, - сказал Роберт. - Только что закончил продавать.

- Ты считаешь, что у экономики начинают возникать проблемы? - поинтересовался я.

- Об этом все газеты пишут, - сказал Роберт. - Вот я и фиксирую прибыли. У меня на примете есть особенно хорошие акции, которые я снова кутшю, как только они пойдут вниз.

- И у тебя действительно хватит мужества покупать, когда рынок пойдет вниз? - спросил я.

- Абсолютно. Мужества у меня навалом. Я тебе уже сказал: я спекулянт. У меня стальные нервы.

Роберт не мог не вызывать восхищения. Если вы знакомы с настоящими ковбоями-спекулянтами, особенно из тех, что заправляют нервными фондами, нацеленными на результат, то вы знаете и то, что ногти у них сгрызены почта до основания, они постоянно что-то жуют и жалуются на бессонницу Их нервы явно не из стали.

- Надо просто понять, какие возможносга открыты для такого человека, как я, - сказал Роберт. - Раньше я покупал оборонные облигации. Потом до меня дошло, что на оборонных облигациях деньги только теряются. Ты купил облигации, ты получаешь сюи проценты, но к тому времени, как ты обмениваешь их на деньги, стоимость стрижки удвоилась, и костюмы в два раза дороже, и счета от врача в два раза больше, а у тебя только оборонная облигация и процент на нее, и ты здорсжо в проигрыше. Множество людей этого не понимает, но до меня дошло.

- Обесценивание валюты - это серьезная проблема во всем мире, - сказал я, снова чувствуя себя старым дядюшкой. - Во всех странах печатаый станок работает без перерыва.

- Конечно, - сказал Роберт. - То же отаосится и к страхованию жизни. Деньги, которые ты получаешь в результате, уже совсем не те, что ты вкладьюал в страховку

- Очень проницательно, - сказал я. - Точная мысль.

- Значит, покупать надо что-то, что угонится за инфляцией, - сказал Роберт. - У меня одиннадцать полудолларовых монет с Кеннеди, и они уже прилично поднялись в цене, хотя, конечно, это и пустяк А еще у меня пара сотен десятацентовых монет 1937 года, а их цена практически удвоилась.

- Я не знал, что ты коллекционируешь монеты, - сказал я.

- Я много чем занимаюсь, - сказал Роберт.

- А как ты пережил резкий обвал цен в прошлом году? - спросил я.

- Прекрасно, просто прекрасно, - сказал Роберт. - Правда, в самом конце мне немножко не повезло. Еще прошлой весной я подумал, что цветные телевизоры пойдут далеко. Я и сейчас так считаю. Цветной телевизор скоро будет у каждого. Вот я и прикупил немножко акций Моторолы .

- Почем?