Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Фондовый рынок 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 [ 39 ] 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104

НИХ была Как торговать акциями [How to Trade in Stocks) Джесси Ливермора. Из этой книги я узнал, что цель любого инвестора на рынке заключается не в том, чтобы быть правым, а в том, чтобы делать большие деньги, когда оказываешься прав.

Джесси Ливермор и пирамиды

После прочтения книги Ливермора я перенял у него метод построения пирамид, или усреднения на подъеме, когда акции после покупки повышаются. Усреднение на подъеме является техникой, при которой после первоначальной покупки акций вы покупаете дополнительно те же акции по мере того, как они повышаются в цене. Это обычно обоснованно, когда акции первоначально покупаются точно в правильной точке разворота и их цена увеличивается на 2-3% от первоначальной покупной цены. Естественно, я развивал то, что уже приносило прибыль, производя дополнительные, но всегда меньшие покупки, что позволяло мне концентрировать покупку, когда я, как казалось, был прав. Если я оказывался не прав и акции падали на некоторую сумму ниже покупной цены, я продавал, чтобы остановить убыток. Это очень отличается от того, как инвестирует большинство людей. Большинство придерживается нисходягцего усреднения, то есть покупает дополнительные акции по мере того, как они снижаются в цене, чтобы понизить среднюю цену покупки. Но зачем же вкладывать еш;е больше денег в акции, которые не работают?

Обучение на анализе собственных ошибок

в первой половине 1961 г. мои правила и план работали великолепно. Некоторые из акций лучших лидеров, купленных мною в том году, включали Great Western Financial, Brunswick, Kerr-McGee, Crown Cork & Seal, AMF и Certain-teed, но к лету все оказалось уже не так хорошо.

Я накупил самых правильных акций в самое правильное время и построил пирамиды с помош;ью нескольких дополнительных покупок, поэтому у меня были хорошие позиции и солидная прибыль. Однако когда акции наконец достигали своего максимума, я держался за них слишком долго, и прибыль моя исчезала. Когда зеваешь, тогда теряешь. Это было трудно усвоить. Целый год я принимал абсолютно правильные решения, но едва сводил концы с концами.

Я был настолько зол, что провел последние шесть месяцев 1961 г., тш;ательно анализируя каждую трансакцию, сделанную в течение пре-дыдуш;его года. Подобно врачам, производящим посмертное вскрытие, и Комитету гражданской авиации, проводящему расследование авиакатастрофы, я взял красную ручку и отметил на графиках точку принятия



каждого решения о покупке и продаже. Затем я наложил сверху рьшочные индексы.

В конечном счете, моя проблема стала очевидной: я знал, как выбирать лучшие ведущие акции, но не имел никакого понятия о том, когда продавать их и забирать прибыль. Мои акции взлетали и падали, сводив мою бумажную прибыль на нет.

Например, то, как я обошелся с акциями Certain-teed, строительной компании, производившей стандартизированные дома, было особенно грустно. Я купил акции по цене чуть выше 20 долл., но во время краткого ослабления рьшка испугался и продал их с прибылью лишь в два-три пункта. После этого Certain-teed утроилась в цене. Я купил акции в правильное время, но не оценил того, что имел, и не сумел извлечь выгоду из этой феноменальной возможности.

Мой анализ Certain-teed и других личных неудач оказался важным ключом к будущему успеху. Вы когда-либо анализировали каждую из своих неудач, чтобы учиться на них? Большинство людей этого не делает. Вы допустите трагическую ошибку, если не посмотрите внимательно на самого себя и не проанализируете те из принятых вами решений, которые не сработали. В этом и заключается различие между победителями и проигравшими, будь то на рынке или в жизни. Если вы обожглись на медвежьем рынке 2000 г., не теряйтесь и не сдавайтесь. Нанесите свои ошибки на графики, изучите их и сформулируйте некоторые дополнительные правила, с тем чтобы исправить свои ошибки и действия, которые стоили вам денег. Это приблизит вас к извлечению максимальной выгоды из нового бычьего рынка. Вы не проиграли, пока не сдались, не уступили или не начали винить дрзч-их людей.

Пересмотренный план прибылей и убытков

в результате своего анализа я обнаружил, что успешные акции после прорыва (см. главу 12) имеют тенденцию подниматься на 20-25%. Затем они идут вниз, создают новые базы и в некоторых слзгчаях возобновляют свой рост. Вооружившись этим новым знанием, я взял себе за правило покупать каждую новую акцию точно в центре разворота на покупку и никогда не добавлять к своей позиции более 5% после этой точки. Далее, я должен был продавать каждую акцию, когда она поднималась на 20%.

Однако в случае Certain-teed котировки взмыли вверх на 20% всего за две недели. Это был суперлидер, подобного которому я надеялся найти, с тем чтобы заработать на нем в следующий раз. Поэтому я сделал исключение из правила продавай при +20% : если акция настолько сильна, что подскакивает на 20% менее чем за восемь недель, ее нужно держать по крайней мере восемь недель. Затем следует провести



анализ и решить, следует ли держать акцию с целью возможного достижения шестимесячного долгосрочного прироста капитала. (В то время период долгосрочного прироста капитала определялся рамками шести месяцев.) Если акции падали на 8% ниже покупной цены, они должны быть проданы с фиксацией убытка.

Итак, у меня был обновленный план прибылей и убытков: брать прибыль в 20%, когда она есть (кроме наиболее мош;ных акций) и останавливать убытки максимум на 8% ниже покупной цены.

Этот план имел несколько серьезных преимуш;еств. Вы можете оказаться не правы дважды и правы только один раз, и у вас все еще не будет финансовых проблем. Когда вы оказываетесь правы и хотите вдогонку произвести несколько меньшие покупки тех же акций на несколько пунктов выше, вам часто приходится принимать решение продать одну из ваших отстающих или самых слабых акций. Деньги из ваших менее результативных позиций непрерывно перекачиваются в ваши лучшие инвестиции. Кроме того, вы заставляете свои деньги работать гораздо более эффективно. В хороший год вы можете провести две или три 20%-ные операции, и вам не нужно пережидать многочисленные длительные и непродуктивные коррекции, пока акция создаст себе новую базу.

20%-ная прибыль за три-шесть месяцев значительно более существенна, чем 20%-ная прибыль за 12 месяцев. Прибыль в 20%, полученная дважды за один год, означает годовую норму прибыли в 44%; а если, набравшись опыта, вы используете полную маржу (покупательную способность маржевого счета), ваша совокупная прибыль составит почти 100%.

Как я открыл общую систему рынка

Еще одно чрезвычайно полезное наблюдение, которое я вывел из анализа своих ошибок, заключалось в том, что большинство выбранных мною лидирзгюпщх акций, достигших своих максимумов, совершили разворот потому, что рьшок в целом начинал снижение на 10% или более. Это заключение привело к разработке мною системы интерпретации дневных рьшочных индексов с целью установления истинного тренда и критически важных изменений направления движения рьшка в целом.

Тремя месяцами позже, к 1 апреля 1962 г., следование моим правилам продажи автоматически вьшудило меня избавиться от всех акций. Я был на 100% в денежной позиции, даже не представляя, что рьшок той весной направлялся к реальному краху.

Приблизительно в то же время я только что закончил читать Воспоминания фондового оператора [Reminiscences of а Stock Operator) Эдвина Лефевра. Я был поражен параллелью между паникой фондового



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 [ 39 ] 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104