автоматическое предположение, что рациональное поведение рынка является естественным и что оно, следовательно, не требует объяснений. Это предположение существенно ограничивает то, как мы видим рещения и действия людей - участников рынка: психология считается важной только тогда, когда рещения участников или поведение рьгнка отклоняется от его предполагаемого естественного состояния. Более того, концентрация на рациональности уравнивает все рыночные процессы, которые ей не соответствуют (то есть нерациональности), с аномалиями, иррациональностью и чем-то отрицательным*. Когда рагдиональность является парадигмой, психологию активируют просто для того, чтобы обеспечить вторичную корректировку экономической теории и объяснить явления, толкуемые как эксцентрические выверты в принятии решения, замечают эволюционные психологи Леда Космайдс (Leda Cosmides) и Джон Тооби(1оЬпТооЬу)°.

Таким образом, для того, чтобы видеть обоими глазами и в полной мере оценить роль психологии на рынке, необходим другой ракурс. Чрезвычайно важно признать, что поведение участников рынка, которое не вписывается в экономические критерии рациональности, не обязательно является беспричинньгм . Рассматриваемый в Главе 7 Бороздим просторы рынка на метафорах , случай показывает, что не одна, а действительно различные рациональности характеризуют то, как участники толкуют свои решения на рынке. Эти рациональности зависят от обрамления; другими словами, они зависят от субъективного понимания участниками того, что такое рьшок. Также, когда участники рынка пользуются психологической эвристикой для принятия рещений, они не похожи на чрезвычайно расчетливых статистиков, подразумеваемых в рациональных моделях. Тем не менее, такая эвристика представляет собой систематический когнитивный процесс и его использование обычно приводит к довольно хорошим предсказаниям. Таким образом, экономическая рациональность не требуется для объяснения и предсказания; многие психологические теории не зависят от предположений о рациональности и точно объясняют поведение людей. Сходным образом поведение участников валютного рьгнка, которые действуют нерационально (согласно традиционному экономическому

определению), тоже может быть объяснено базирование нашего подхода к анализу финансовых рынков на психологической динамике не делает их необъяснимыми или подверженными случайным предсказаниям*. Напротив, психология обещает предложить нам более адекватные, более дифференцированные и менее поверхностные точки наблюдения для понимания финансовых рынков, так как их испытывают на себе люди-участники и как это происходит на самом деле.

Такое понимание рынков не только лучше объясняет то, как действительно формируются решения на рьшке, но психология может также окупиться финансово. Таким образом, следующее замечание, сделанное одним из трейдеров во время интервью, является ключевым как для исследователей, так и для практиков валютного рьгнка. Вопрос в том , - риторически спросил он, - можешь ли ты приспособиться, скорректировать свое мышление так, как рьшок?

Краткие ссылки

Чтобы получить полную информацию, см. главу со ссьшками в конце книги.

1. Maital, S. (1982)

2. Thaler, R. Н. (1992)

3. Frey, В. S. (1990)

4. Katona, G. (1975)

5. Shapiia, Z. (1986)

6. Van Raaij, W. F. (1986)

7. Lamont. O. A. and Thaler, R H. (2003)

8. Simon, H. A. (1959)

9. Markowitz,H.(1952)

10. Fama, E. F (1970)

11. Hogarth, R. and Reder, M. W. E. (1987)

12. Freud, 5.(1933/1965)

13. Skinner, B. F (1974)

14. Ellis, A. and Haiper, R. A. (1961)

15. Beck, A. T. (1967)

16. Lazarus, A. A. (1971)

17. Rogers, C. (1951)

18. Rogers, С (1961)

19. Maslow, A. H.( 1962)

20. Friedman, М. (1953)

21. Froot. К. А. and Frankel, J. А. (1989)

22. Frankel, J. A. and Froot, K. A. (1987)

23. lto,T.(1990)

24. Lovell,M.C.(1986)

25. Harvey, J.T. (1996)

26. Chang. P. H. K. and Osier, C. L. (1999)

27. Lucas, R.E. (1978)

28. Muth,J.F(1961)

29. Banz,R.W. (1981)

30. Basu. S. (1983)

31. Chan, LKCetal. (1991)

32. Hawawini, G. and Keim, D. B. (2000)

33. Rosenberg, B.etal. (1985)

34. Malkiel, B. (1990)

35. Jegadeesh, N. and Titman, S. (1993)

36. De Bondt, W. F M. and Thaler, R. (1985)

37. Rashes, M. S. (2001)

38. Ho, T. S. Y. and Michaely, R. (1988)

39. Huberman, G. and Regev, T. (2001)

40. Dreman, D. (1995)

41. Hirshleifer, D. (2001)

42. Shleifer, A. (2000)

43. Kahneman, D. and Tversky, A. (1979)

44. Shefrin, H. (2000)

45. Thaler, R.H. (1991) -

46. Barberis, N. et al. (1998)

47. Daniel, K.D.etal. (2001)

48. Daniel, K.etal. (1998)

49. Fama, E. F (1998)

50. Fama, E. F. and French, K.R.( 1992)

51. Polanyi, M. (1962)

52. Polanyi, M. (1964)

53. Lopes, L. L. (1995)

54. Kahneman, D. and Tversky, A. (1984)

55. Tversky, A. and Kahneman, D. (1981)

56. De Bondt, W. F. M. and Thaler, R. H. (1994)

57. Shiller,R. .1.(1984)

58. Chapman, L. J. and Chapman, J. P. (1967)

59. Wagenaar,W. A.(1971)

60. Chu, J. and Osier, С L. (2004)

61. Frankel, J. A. and Froot, K. A. (1990a)

62. Rabin, M. (1998)

63. StaelvonHolstein,C.A.(1972)

64. Yates, FJ.etal. (1991)

65. Anderson, J.R (1990)

66. Sternberg, R. J. (2002)

67. Anderson, M. A. and Goldsmith, A. H. (1994)

68. Aronson, E. (2004)

69. Myers, D. G. (2002b)

70. Hall, C.S.etal. (1998)

71. Barkow, J. H. et al. (1992)

72. Miller, P. H. (2001)

73. Schaifstein, D. S. and Stem, J. C. (1990)

74. Steiner,L.D.(1972)

75. Hackman, R. J. (2002)

76. Gardner,!.(1978)

77. Land, D. (1996)

78. Abelson,R.P.(1976)

79. Etzioni, A, (1988)

80. Cosmides, L. and Tooby, J. (1994)

81. Katona,G.(1972)

82. Ferguson, R. (1989)

Психология торговых решений

Шеапнадцатъ тысяч факторов в день влияют на твое решение. И ты действительно принимаешь очень лтого решений каждый раз, когда заключаешь сделку.

:, 1рейдфлапкгщого рынка

Торговые решения: точка зрения трейдеров

На современном валютном рынке валютные курсы определяются решениями, принимаемыми тысячами трейдеров и инвесторов. Именно динамика людских решений формирует сердце рьшка и если есть какая-либо тема, которая наиболее тесно связана со всеми аспектами рьшка, то это принятие решения. Все поведение рьшка - каждая валютная сделка, каждое колебание валютного курса - в конечном итоге базируется на лежащих в его основе решениях.

Сознательно или подсознательно, участники рьшка постоянно принимают решения в различных видах. Их решения могут приходить в форме выбора из альтернативных вариантов (например, корпорации хеджируют свой риск на валютном рьшке или не предпринимают никаких действий), оценок одной единственной альтернативы (например, валютные стратеги оценивают перспективную стоимость валюты) и построения ограниченных ресурсов в альтернативу, наиболее полно удовлетворяющую запросам (например, частные трейдеры, пытающиеся превратить ограниченную информацию, деньги и время в оптимальные инвестиционные решения).

О технических процедурах на фондовом рынке сообщалось многое, об объемах фондов, по которым ежедневно совершаются сделки, и о важнсх;ти