Рассмотрим два сценария развития ситуации. Как в одном, так и в другом сценарии в начальный момент времени индивидуум владеет некоторой частной информацией, затем получает определенную информацию от своих предшественников и, наконец, решается на какое-то действие. Один сценарий будем называть сценарием наблюдаемых действий, а другой - сценарием наблюдаемых сигналов. Сигналы - это информация относительно эффективности или правильности действия, предпринятого предшественником. В случае со сценарием наблюдаемых действий индивидуумы могут наблюдать действия, но не сигналы своих предшественников. В случае со сценарием наблюдаемых сигналов индивидуумы могут наблюдать как действия, так и сигналы своих предшественников.

Обратимся к случаю, когда нейтральный к риску индивидуум пытается решить, следует ли ему предпринимать какое-то действие. Например, покупать ценную бумагу или запускать новый инвестиционный проект.

Выгоды проведения действия равны:

1 с вероятностью 0,5; - 1 с вероятностью 0,5.

Выгоды отказа от проведения действия равны 0. При отсутствии какой-либо дополнительной информации обе альтернативы (принять или отклонить действие) одинаково привлекательны. Порядок принятия решения индивидуумами будем считать заданным и известным всем участникам рынка. Каждый сигнал предшественника может быть высоким или низким. Выдача высокого сигнала более вероятна, когда проведение действия оказалось выгодным (F= 1), нежели когда проведение действия оказалось невыгодным (F= -1). Говоря более формально: каждый индивидуум ожидает, что сигнал окажется высоким с вероятностьюр > 0,5, если V= 1, и с вероятностью 1 -р, если V= -1. Или еще проще: после того как индивидуум наблюдает один высокий сигнал, его апостериорная (последующая) вероятность того, что V= 1, равнар. Если же индивидуум наблюдает один низкий сигнал, то его апостериорная вероятность того, что V= I, равна I - р.

Таким образом, р - это апостериорная вероятность того, что сигнал правильный. Все сигналы одинаково и независимо распределены на V. Естественно, что апостериорные ожидания

индивидуума относительно V зависят и от информации, полученной от предшественников. Сценарии отличаются друг от друга именно способом получения информации от предшественников.

В сценарии наблюдаемых сигналов информационный сигнал присоединяется к общедоступной информационной структуре так скоро, как скоро индивидуум принимает решение и начинает действовать. Так как все прошлые информационные сигналы становятся общеизвестными, индивидуумы, в конце концов, понимают, что такое правильный выбор и начинают принимать одинаковые решения. Если же информационные сигналы становятся известны с некоторой степенью шума (информация приходит слишком медленно или не полностью), то потребуется намного больше времени, чтобы накопленная информация подтолкнула индивидуумов к одинаковому выбору. Но рано или поздно это все же произойдет.

Так как действия людей несут с собой информационную нагрузку, то было бы очень заманчивым предположить, что и в сценарии наблюдаемых действий множество общедоступной информации в самом скором времени окажется таковым, что любому индивидууму станет очевидно единственно правильное действие. Однако сценарий наблюдаемых действий коренным образом отличается от сценария наблюдаемых сигналов. В сценарии наблюдаемых действий индивидуумы могут заняться тем, что все вместе (увлеченно) будут предпринимать неправильные действия, т. е. действия, приносящие более низкую прибыль. Более того, в сценарии наблюдаемых действий люди могут бьггь очень быстро втянуты в каскад неправильных действий.

Разберемся со сценарием наблюдаемых действий на следующем примере.

Предположим, что Петя поставлен перед проблемой, сформулированной нами выше. Петя предпринимает действие, если его сигнал высокий, и отказывается от действия, если его сигнал низкий. Последователи Пети могут снимать информацию о его сигнале с его действий: если Петя предпринимает действие, значит, он наблюдает высокий сигнал, а если Петя отказывается от действия, значит, он наблюдает низкий сигнал.

А что будет делать второй участник игры Маша, которая решает аналогичную задачу непосредственно после Пети? Если Петя предпринял действие, то Маша также должна предпринять это действие, если ее частный сигнал высокий (здесь Маша

оказывается в ситуации, когда Петин сигнал высокий и ее собственный сигнал высокий). Если же частный сигнал Маши оказывается низким, то она абсолютно индифферентна в своем выборе (здесь Маша оказывается в ситуации, когда Петин сигнал высокий, а ее собственный сигнал низкий). Для упрощения нашего анализа предположим, что если Маша индифферентна, то для принятия решения о проведении или отклонении действия она подбрасывает монетку.

Третий участник игры Коля может столкнуться с одним из трех возможных вариантов: 1) оба предшественника предприняли действие; 2) оба предшественника отказались от действия; 3) один предшественник предпринял действие, а другой - отказался от действия. В первом случае, когда оба предшественника предприняли действие, Коля также предпринимает действие. Ведь он знает, что Петя наблюдал высокий сигнал, и более чем вероятно, что Маша также наблюдала высокий сигнал (хотя - и это не исключено, - возможно, она наблюдала низкий сигнал, а ее решение является следствием подбрасывания монетки).

Таким образом, даже если Коля наблюдает низкий сигнал, он все равно предпринимает действие, так как он верит в то, что с большой степенью вероятности прибьшь от проведения действия равна 1. Значит, решение Коли о проведении действия не несет никакой полезной информации его последователям.

Четвертый участник игры Лена оказывается в ситуации, схожей с ситуацией Коли. Лена предпринимает действие, не оглядываясь на значение собственного сигнала. Так же поступят и все ее последователи. Лена оказывается попавшей в информационный каскад [informational cascade]. Это означает следующее: оптимальное действие Лены больше не зависит от ее частной информации, а неинформативность действия Коли означает прекращение дальнейшего накапливания полезной информации. Все последователи Коли оказываются один на один с одинаковым решением и принимают это решение, основываясь только на наблюдаемых ими действиях Пети и Маши. Подобную ситуацию называют восходящим каскадом [up cascade].

Аналогичным образом в случае, если и Петя, и Маша отказались от проведения действия, все их последователи также отказываются от проведения действия (даже если их сигналы оказываются высокими). Подобную ситуацию называют ысхо-дящим каскадом [down cascade].